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Risikomanagement und Hedging - die softwaretechnische Umsetzung am Beispiel der Nichteisen-Metallindustrie.1 Chemnitzer Wirtschaftswissenschaftliche Gesellschaft Magazin der CWG e V an der Fakult tfr Wirtschaftswissenschaften der TU Chemnitz AUSGABE 02 01, Juni 2001 Risikomanagement und Hedging - die softwaretechnische Umsetzung am Beispiel der Nichteisen-Metallindustrie von Dr Gert Blazejewski und Dr Holger Gro Kreutz 1 1 Dr Gert Blazejewski, geb bwl Studium an der Universit t Frankfurt M 1999 Promosi an der TU Chemnitz Thema Produktionssteuerung mittels modularer Simulasi, anschl EDV-Berater bei itelligence AG, z Z t tig als EDV-Buchhalter bei Deutsche Post AG, Darmstadt Dr Holger Gro kreutz Promosi Matematika Modul-modul singkat yang tulus dari representasi diarahkan algebras, Bielefeld bzw Frankfurt am ZZ Direktur industri logam BDC 1 Ursachen der Anwendung von Hedging und Warentermingesch ften Moderne Industrieunternehmen k nnten ihr Kerngesch ft gar nicht erfolgreich durchf hren, wenn sie nicht ber Warentermingesch fte die M glichkeit h tten, sich gegen Kursschwankungen abzusichern W hrend beispielsweise lkonzerne Preisschwankungen am Spottmarkt noch direkt an ihre Kunden weitergeben, k nnen private Autofahrer sich kaum gegen Schwankende Benzinpreise absichern Aber auch viele gro e lverbraucher kn Nen steigende Rohstoffkosten nicht direkt auf die Preise ihrer Produkte weitergeben z B in der chemischen Industrie Sie hedgen deshalb ihre aus den physischen Gesch ften resultierenden Positionen, dh sie sichern sicher Warentermingesch fte gegen Kursschwankungen ab 2 Kursschwankungen an den NE - Metallb rsen Genauso handeln Unternehmen , Die sogenannte NE-Metalle herstellen oder verarbeiten Nicht-Eisen Metalle, wie z B Aluminium, Kupfer, Nickel, Zinn, Zink, oder Edelmetalle werden di Europa berwiegend an der London Metal Exchange gehandelt 1 Und auch bei Kupfer k nnen die Kurschwankungen enorm sein Selbst di einem ruhigen Jahr wie 2000 betrugen sie ber das Jahr verteilt immerhin berry sild Bild 1 1 Vgl Eine physicalsische Beschreibung der Nichteisenmetalle liefert etwa das Standar-Ingenieurwerk H tte - die Grundlagen der Ingenieurwissenschaften, hrsg von Horst Czichos, Springer, 30 Aufl 1996 , SD 15 bis D 19 Die Kurse k nnen aber durchaus innerhalb eines Monats um bis zu 40 jatuh S O geschehen im mittlerweile legenda ren Juni Damals platzte eine gro e Spekulationsblase Yasuo Hamanaka von Sumitomo Inc kaufte gro e Mengen von Kupfer Er hatte versucht, maka Markt zu cornern und jadi mati Kurse zu manipulieren Allerdings wurde er sp ter fr seine ilegalen Spekulasien mit Gef ngnis Bestraft Sowohl fr das operatif Gesch ft und das Hedging ist dabei nicht nur die absolute H he der Kurse relevan, sondern auch das Zusammenspiel von Cash - und 3-Monats - Notierungen W hrend in normalen Zeiten die 3-Monats-Notierungen etwas h her sind Als die Cash-Notierung Contango, schl gt dieses Verh ltnis in Zeiten k nstlicher Verknappung um Backwardation Risikomanagement und Hedging CWG-Vortrag Neue Dimensi des Fremdverstehens INHALT 1 5 5.2 Metallhersteller, die Metalle auch selber recyceln umarbeiten lainnya, sehen sich juga di dem Zwang, Auf die Kursschwankungen der Metallkurse an den Metallb rsen reagieren zu m ssen, insbesondere dann, wenn Metalle l nger als einen sehr kurzen Zeitr Aum im Unternehmen gehalten werden Es entsteht dann das Risiko, da die eingekauften Metalle zwischenzeitlich jadi stark sebuah Kurs verlieren, da der Wertzuwachs durch die Umarbeitung oder Veredelung durch den Kursverlust an der B rse wieder ausgeglichen wird 3 Hedging im Detail - ein imagin res Beispiel 3 1 Ausgangssituation Hedgegesch fte vermindern dieses Kursrisiko Bevor wir das Thema Hedging in Spiel bringen, betrachten wir uns den Zustand, wie er vorher bestand Die - von uns so genannte - Metallverarbeitungsgesellschaft Deutsche Feinmetall AG handelt mit Kupfer an der Londoner Metallb rse London Metal Exchange, LME Hierbei sei angemerkt, da Metalle auch anderen B rsen gehandelt werden, etwa an der COMEX Commodity Exchange di New York oder der Metallb rse di Singapur Im Regelfall erfolgt der Handel nicht direkt durch den Metallverarbeiter, sondern durch zwischengeschaltete Broker, die im Auftrag t tig Werden Dies sorgt fr eine Aggregation der gehandelten Mengenali dan tidak lain dari e Ereinfachung des Handels Die Deutsche Feinmetall AG kauft juga unter Order Nr am 1 Juni 500 ke Kupferschrott zu 2000 USD pro Tonne der B rsenpreis liegt bei 2500 USD, fr die mindere Schrottqualit t wurde ein Preisabzug vorgenommen, den sie binnen drei Wochen zu Kupferkathoden eine gebr Uchliche Handelsform fr Kupfer umarbeitet und am 22 Juni wieder an der B rse verkauft Zwischenzeitlich ist der Kurs fr Kupfer an der B rse jedoch auf 1800 USD gefallen Das Umarbeitungsgesch ft br chte ohne Kurssicherungsma nahmen somit einen erheblichen Verlust 3 2 Ermittlung des Hedgebedarfs Hedging bedeutet the Pendirian posisi berlawanan di pasar berjangka atau dengan opsi yang dimiliki dan dijual di komoditas fisik 2 Im konkreten Fall sieht das jetzt jadi aus, da der Metallh ndler nicht mehr einzelnes Gesch ft betrachtet, sundern Tagesabschl sse t tigt Das hei t, er macht ein Konto auf, di sana tagesweise die beim Broker eingekauften und verkauften Metalle summiert gegen Bergestellt werden Sehen wir das Beispiel fr Kupferkathoden eine gebr uchliche Handelsform fr Kupfer Ziel des Hedgings ist es nun, die t glichen Konten auszugleichen pembentukan posisi yang berlawanan, siehe oben Sind mati karena t glich ausgeglichen, jadi k nnen Tagesabschl sse get tigt werden Und zuk nftige Metallkursschwankungen sind fr einen Umarbeitungsproze nicht mehr relevan 3 3 Anlegen des Hedgegesch fts Im Abbildung 1 wurde mehr verkauft als eingekauft, dh es besteht eine sogenannte Posisi Pendek der h ndler ist mit seinen Eink ufen zu kurz Di der zweiten Abbildung besteht dementsprechend Eine Long-Position Um das Konto auszugleichen - in der Fachsprache sagt man dazu glattzustellen - mu nun am 1 6 ein Einkaufsgesch ft ber 1000 ke Kupfer vereinfacht nehmen wir den B rsenkurs von 2500 USD an, Order Nr get tigt werden, am ein Verkaufsgesch ft Ber 3000 ke Kupfer zum B rsenkurs von 1800 USD, Pesan Nr Wir sehen, durch eine Glattstellung der beiden konten sind die Kurssc Hwankungen nicht mehr yang relevan, bezogen auf den Auftrag mit der Order Nr k nnen wir Abb 1 Tageskonto Bahan Katoda Tembaga, B rsenstichtag 1 Juni Eingekaufte Menge 2 Wolff 1999, halaman S-9 Verkaufte Menge Nr to Andere Verk ufe 6825 ke Andere Eink ufe 5325 ke Gesamt 5825 sampai 6825 untuk Ein hnliches Konto ada yang baru di kota Meteor, dem 22 Juni Abb 2 Tageskonto Bahan Tembaga Katoda, B rsenstichtag 22 Juni Eingekaufte Menge Verkaufte Menge Andere Eink ufe 8750 ke Pesanan Nr to Andere Verk ufe 5250 to Gesamt 8750 sampai 5750 untuk gleich am 1 6 einen Daur ulang-Ertrag von 300 USD pro to verbuchen Handelte es sich bei den oben abgebildeten Kupfermengen, inklusive der Order Nr noch um Mengen, die - zur Vereinfachung sofort angenommen, aber auf jeden Fall irgendwann tats Chlich geliefert werden, jadi brauchen mati Materialien aus den weiter unten angelegten Hedgegesch ften nicht unbedingt zur Lieferung zu kommen, denn diese dienen ja nur zur Verminderung des Kursrisikos, Nicht aber zum Zweck, irgendwo weiterverwendet zu werden Um die eigentlich nicht notwendige Lieferung zu umgehen, bedienen wir uns hier eine einfachen Trik Wir setzen die Lieferf lligkeit beider Hedgegesch fte in die weiter entfernte Zukunft, z B auf den 1 September Das hei t, CWG - Dialog 2.3 die Hedgegesch fte sind jetzt sogenannte Warentermingesch fte, auch als Futures bezeichnet, mit Lieferf lligkeit zum An der London Metal Exchange werden auch t glich neue Kurse sogenannte Settlement-Notierungen fr Warentermingesch fte festgeschrieben, die bis zu 27 Monate im voraus gelten Zur Ents eh eh eh ents ents ents ents ents ents ents hr hr hr Metall auf dem Terminmarkt angeboten wird sogenannte Contango-Situation und revers niedriger, wenn mehr Metall nachgefragt w Ird sogenannte Backwardation-Situation Eine grunds tzliche Marktunterscheidung liefert Reichling 1991, vgl S Wir haben auf einem gesondert einzurichtenden Hedgekonto nun zwei Gesch fte, ein Einkaufsgesch ft, pesan berurutan 1000 ke Kupfer und ein Verkaufsgesch ft, pesan ke 3000, Kupfer, welche Am 1 9 zur Lieferung f llig werden Um die Wandlung in ein zwangsl ufig lieferbares Gesch ft warrant zu umgehen, schauen wir uns noch weitere Tageskonten aus dem physischen Gesch ft an Und wie es der - zur Vereinfachung angenommene Zufall - akan, haben wir, hnlich Ada di Abbildung 1 dargestellt, dort am 14 Juli noch eine weitere Posisi Pendek ber 2000 to, zu der wir das Hedge-Gegengesch ft, einen Einkauf ber 2000 to, lieferbar zum 1 9 anlegen OrderNr 4 Damit haben wir jetzt zwei Eink ufe ber Insangeamt 3000 ke und einen Verkauf ber 3000 ke, alle lieferbar zum 1 9 Der Broker stellt nun dieses Konto glatt und verrechnet die drei Gesch fte gegenseitig, dementsprechend m ssen diese nicht mehr zur L Ieferung kommen 3 5 Abrechnung der Hedgegesch fte Um die Hedgegesch fte richtig zu verbuchen, mu folgendes geschehen Die Finanzbuchhaltung verrechnet die beim Broker eingekauften Mengen ket 3000 ke mit den an ihn verkauften Mengen ket 3000 ke Da die B rsenkurse fr Futures mit F lligkeitstermin zum 1 9 am 1 6 und untchiedlich waren, m ssen die Gesamtbetr ge mit diesen Kursen kalkuliert und anschlie akhir saldiert werden, es kann hierbei fr den Metallh ndler ein Verlust, aber auch ein Gewinn entstehen F r seine Dienste schl gt der Broker im Regelfall noch eine Kommission auf den Einbeff Verkaufspreis auf Nach Saldierung der Einstein Vergü zum F lligkeitstermin entsteht gegen ber dem Broker beim Metallh ndler, der Deutschen Feinmetall AG entweder eine Verbindlichkeit, jadi bezahlt sie diese dem Broker, entsteht eine Forderung, jadi stellt der Anak-anak di Broker di Rechnung Buchhalterisch werden meninggal Hedgeaufw nde als Verbindlichkeiten im Sonderhauptbuch Kreditoren verbucht, Hedgeertr ge demenstprechend als Forderungen im Sonderhauptbuch Debitoren Im GuV-Konto erscheinen sie im Regelfall als Erh hungen oder Verminderungen des Materialaufwands Da es sich um Auslandsgesch fte handelt, mu di Deutschland keine Vorsteuer gezahlt werden Allerdings sind die Auslandszahlungstransaktionen a die zust ndige Landeszentralbank zu melden Organisatorisch Machin es Sinn, mati Abwicklung der Hedgeprozesse einer Abteilung des Unternehmens zuzuordnen, juga entweder komplett durch den Einkauf oder komplett durch den Verkauf abwickeln zu lassen 4 Kommt uns der Zufall nicht zu Hilfe, haben wir beispielsweise am 22 Juli eine Posisi Pendek ber 8000 sampai , Jadi k nnten wir am untuk mit Lieferf lligkeit zum 1 9 die restlichen 6000 to aber mit sp terer Lieferf lligkeit, z B zum beim Broker einkaufen Dann w re allerdings irgendwann vor F lligkeit wieder das Liefer - F lligkeitskonto zum auszugleichen 4 Besonderheiten beim T Tigen von Hedgegesch ften Lindung nilai kann nicht nur zu Sicherungsgesch f Sepuluh, sondern auch spekulativ durchgef hrt werden Hierbei wird zwischen unterschiedlichen Hedgearten unterschieden Reichling zum Beispiel unterscheidet Rutin-Hedging, selektif Hedging, Carrying-Charge-Hedging, Normal, Terbalik dan Lindung Nilai-Texas 5 Bei gr erem Umfang des Hedgevolumens kann die Hedgepolitik di Abh Ngigkeit der Marktsituation optimiert werden 6 Der Hedgeproze von Metallen ist zum Beispiel bereits in der - vom Softwarekonzept guten, da auf der Standardsoftwarel sung SAP R 3 aufbauenden 7 - Softwarel sung Ini logam 8 dargestellt, vgl Kapitel 5 Unterh lt eine Metallhandelsgesellschaft gleichzeitig Gesch ftsbeziehungen zu Mehreren Brokern, z B Broker A und Broker B 9, jadi kann es passieren, da zu einer Lieferf lligkeit die Ein-und Verk ufe der Metallgesellschaft zwar insasteamt glatt sind, zu den einzelnen Brokern aber unterschiedliche Verpflichtungen bestehen, z B Einkaufsverpflichtung mit 3750 to Bei Broker A, Verkaufsverpflichtung mit 3750 to bei Broker B Die Deutsche Fein Metall AG w rde in so einem Fall ihre beiden Broker beauftragen, diese beiden Positionen untereinander zu verrechnen Dieser Proze wird auch als Clearing bezeichnet, a jeder B rse gibt es hierf r spezielle Clearingstellen Beim Handel mit Metallen, der ausl ndischen B rsen stattfindet, Mu ber cksichtigt werden, da es nicht nur Metallkursschwankungen gibt Die Metallkurse werden im Regelfall in US - 5 Vgl Reichling 1991, S Dies geschieht unter anderem in Abh ngigkeit der Contango - Backwardation-Situation, siehe Fu note 2 und Reichling 1991, S Die Entwicklung Von Softwarel sungen geht zunehmend den Weg, betriebswirtschaftliche Standardsoftware als Basis zu verwenden Dies hat den Vorteil, da nicht nur standarisierte Daten bergabe-Schnittstellen genutzt werden, sondern bereits in der Entwicklung auf vorhandene Standar, z B ABAP 4-Funktionsbausteine, zur ckgegriffen wird 8 Ini logam wird vertrieben von der itelligence AG, Frankfurt und Bielefeld 9 Die Adressen von Brokern, die tats chlich A der B rse zugelassen sind, sind z B dem Anhang des Standardwerks von Wolff zu entnehmen CWG-Dialog 3.4 Dollar ermittelt Bei einem gr eren gehandelten Mengenvolumen kann deshalb neben dem Metallkursrisiko noch ein erhebliches Devisenkursrisiko entstehen Diesem kann dann durch ein gesondertes Devisenhedging entgegengesteuert werden Die Technische Umsetzung von Risikosicherungsgesch ften mit SAP R 3 Aufgrund seiner bekannten Vorteile hat sich heute R 3 in vielen Bereichen der Metallindustrie als Standar etabliert Aber bereits pada tahun 1996 wurde von der Wirtschaftsvereinigung Metalle ev eine Liste mit unverzichtbaren Anforderungen zusammengestellt, die zt bis heute nicht von R 3 abgedeckt werden Jadi k nnen z B Preisabsprachen fr E-metallhaltige Materialien im R 3 nicht hinterlegt werden Ohne die strukturierte Ablage von Vertr gen k nnen aber die Metall - und Devisenrisiken nicht transparan gemacht werden Da in der Halbzeugindustrie fr NE Metalle der Metallanteil bis zu 80 der Gesamtkos Sepuluh betr gt, ist ein effektives Manajemen Risiko fr diese Unternehmen berlebenswichtig An dieser Stelle setzt die auf SAP R 3- basierende Branchensoftwarel sung a Entstanden aus den Erfahrungen der R 3 Einf hrung bei der H ttenwerke Kayser AG HK, liefert das Paket die notwendigen Funktionen , Um diese spezifischen, fr die NE-Metallindustrie aber standardisierten Prozesse effizient durchf hren zu k nnen Als Add-On zum R 3 tidak diperkuat mati otomatis Vertragsabwicklung von der Vertragserfassung bis zur Abrechnung - sowohl im Einkauf als auch im Verkauf Diese Informationen werden fr das Manajemen Risiko di einer st ndig aktuellen Metallposition dargestellt Nat rlich k nnen mit auch die B rsenvertr ge im R 3 verwaltet werden Die Prozesse der operativen Abteilung k nnen juga zusammen mit den Hedging Operationen in einem System 10 Die Kursermittlung von Kursen im physischen Metallhandel, die Als Basis fr die Preisermittlungen im Hedgegesch ft ben tigt werden, kann grunds tzlich untersc Hiedlich erfolgen, es gibt hier unterschiedliche Fixierungsans tze, z B Fixierung zur bekannten B rse, Fixierung zur unbekannten B rse, Fixierung zu Durchschnittspreisen usw Aber meninggal wn dann wieder ein Kapitel fr sich Bild 1 Integrasi Proses Bisnis Bisnis Szenario Pembelian Faktur Purchasor Contracting Penerimaan barang Analisis Fixation Transaktionssystem Rechnungswesen Logistik dargestellt werden Aufwendige Schnittstellen entfallen siehe Bild 1 Mit wird ein vorkonfiguriertes R 3 Sistem ausgeliefert, das a die Bed rfnisse der NE-Industrie angepa t ist Solusi Logam Mati kann kombiniert werden mit den Praktik Terbaik Szenarien der SAP Mill Solusi Ergebnis ist ein schnelles Prototyping auch fr komplexen Einstein undvestrozesse in der NE-Metallindustrie Dies tr gt entscheidend zur Sicherung des Projekterfolgs bei Gleichzeitig f hrt es zu einer deutlich reduzierten Projektlaufzeit und damit zu erheblich reduzierten externen und internen Aufw nden W hrend bei HK meninggal R 3-Einf hrung noch 18 Monate betrug, wird heute fr vergleichbare Projekte mit 10 Monaten Projektlaufzeit gerechnet Mit verf gt itelligence 11 ber ein Programmpaket und Beratungs - Knowhow, zu dem es im Moment keine Konkurrenz gibt Weder auf Dasar R 3 noch auf irgend einer Anderen Plattform Dabei ist der Adressatenkreis nicht auf 11 Neben dem Thema Manajemen Risiko werden von der itelligence AG auch die Themen E-Commerce und Supply Chain Management fr die Metallindustrie besetzt Mit Copper-Online hat die itelligence fr die NA und HK im vergangenen Jahr den ersten Marktplatz fr die Kupferindustrie aufgebaut siehe Unter der Adresse beantwortet der LME-Experte Anfragen nach erfolgreichen Anlagestrategien in Warentermingesch ften Auch alle sonstigen Firmenanfragen zum Thema Metall k nnen an diese Adresse gerichtet werden Posting Pemesanan LME Contracts Clearing die NE-Metallindustrie beschr nkt Es liegen bereits Anfragen Aus anderen Bereichen vor - Handel von Kohlen lainnya Verarbeitung von K Akao Nach einer Marktanalyse und ersten Kundenkontakten wurde im Februar 2000 mit viel Energie mit der Entwicklung von begonnen Seit Juni 2000 wurde mittlerweile mehrmals an namhafte Unternehmen ausgeliefert Von der programmiertechnischen Seite sind besonders die guten Erfahrungen bei der Anlage von Hedgegesch ften ber vereinfachte Erfassungsmasken wie auch die Ausgew hlten Reportingwerkzeuge von Vorteil Die Perangkat lunak basiert auf den Standard-Marketing-Instrumenten von SAP R 3, etwa die bekannten Program zur Anlage, Bearbeitung und Auswertung von Auftr gen und Fakturen z B Transaktion vf01 Die vereinfachten Erfassungsmasken wurden durch Einbindung der modernen BAPI-Technologie Antarmuka Pemrograman Aplikasi Bisnis di Zusammenhang mit Transaksi Panggil erzeugt 6 Bisnis Fazit Szenario Hedging Memeriksa metalposition Zahlungs eingang Penilaian Manajer Risiko Vergleichen wir die Risiken, die beim Metallhandel entstehen, jadi wird durch Hedging das Kursrisiko deutlich gemindert Zum e Inen wird durch die Einf hrung von Tagesabschl ssen das Risiko von der gesamten gehandelten Menge zur ckgef hrt auf ein Risiko fr die zu hedgende Differenzmenge, ausgedr ckt CWG-Dialog 4.5 in den oben besprochenen short-long - Positionen Dar berhinaus ist - bei l nger Dauernden physischen Umarbeitungsprozessen - das Manajemen der Metallkursschwankungen wahrscheinlich h dia als das der Terminkursschwankungen bei Hedgegesch ften, die mit einer m glichst kurzen Lieferf lligkeit abgeschlossen werden Durch Hedging kann das Kursrisiko juga nicht nur mengenbezogen, sondern auch zeitbezogen verringert werden 7 Literatur Czichos, Horst Hrsg Hpte - die Grundlagen der Ingenieurwissenschaften, Springer, 30 Aufl Itelligence AG Perangkat Lunak - Dokumentasi Ini adalah logam, Bielefeld 2000 erh ltlich auf Anfrage Reichling, Peter Hedging mit Warenterminkontrakten, Haupt, Stuttgart Rudolff Wolff Co Ltd Wolff s Guide to the London Metal Exchange, Metal Bulletin Books, Surry, New York, Singapura, CWG-Vortrag Amerikani Scher Dozent spricht ber US-Wahlen von Sandy Peijan Die Chemnitzer Wirtschaftswissenschaftliche Gesellschaft lud am zu einem Vortrag von Prof Heathcote W Wales ber meninggal Pr sidentschaftswahlen in den Vereinigten Staaten von Amerika Prof Heathcote W Wales vom Georgetown University Law Center ist zur Zeit Gastprofessor an der Universit T Heidelberg Am 7 November 2000 fand die Wahl des 43 Pr sidenten der USA statt Einen Tag sp ter riefen mehrere Fernsehstationen den Kandidaten der Republikaner, George W Bush, zum Sieger aus Der Demokrat Al Gore gratulierte Bush, zog das Eingest ndnis seiner Niederlage jedoch wieder Zur ck, da das Wahlergebnis di Florida jadi perang knapp, dass die Stimmen noch einmal ausgez hlt werden mussten Damit begann ein wochenlanger Kampf um noch fehlende, nicht gez hlte Stimmen Das Ende der Auseinandersetzung wurde erst am durch eine Entscheidung des Obersten Gerichts der USA herbeigef Hrt Dabei ging es um die Wertung von ca Stimmzetteln, die aufgrund von Ungenauigkeiten Maschinell nicht erkannt werden konnten Das Tim Gore forderte eine Handausz hlung, da schon die vorherigen manuellen Z hlungen gezeigt hatten, dass Bush s Vorsprung immer weiter schrumpfte Neben diesem noch ausstehenden Urteil liefen vor dem Obersten Gericht di Florida zwei weitere Verfahren, bei denen der Ausschluss von Stimmzetteln aus den Counties Martin und Seminole gepr ft werden musste Dienen Counties soll es zu besonderen Unregelm igkeiten gekommen sein, ua sollen republikanische Wahlhelfer etliche tausend Wahlzettel eigenh ndig vervollst ndigt haben Der Oberste Gerichtshof setzt sich aus 9 Richtern zusammen, von denen 5 Daf r pl dierten, mati Entscheidung ber eine nochmalige Handausz hlung an das Oberste Gericht di Florida zu verweisen und erkl rten zugleich, fr eine weitere Ausz hlung fehle die Zeit Daraufhin r umte Al Gore am seine Niederlage ein und George W Bush ingschied die Pr sidentschaftswahlen Letztendlich doch fr sich Diese Ereignisse l sten eine Kontroverse b Er die Funktionsf higkeit des AS - amerikanischen Wahlsystems aus Viele Rechtsexperten stellen die Rechtm igkeit der Entscheidung des Obersten Gerichts in Frage Sie sind der Ansicht, das Ergebnis h tte von Floridas Gerichten in erster Instanz und sp ter endg ltig bei Z hlung der Wahlm nnerstimmen durch Den Kongress im Januar beschlossen werden sollen berraschenderweise zeigen Umfragen, jadi Prof Heathcote W Wales, dass die meisten Amerikaner mati offensichtlich rein politische Entscheidung akzeptieren M glicherweise sei meninggal auf die allgemeine Anerkennung Bushs juga Prenident der Vereinigten Staaten, aber sicherlich auch auf den Wunsch einer Schnellen unkomplizierten L dinyanyikan des Konfliktes ohne weitere politische Diskussionen zur ckzuf hren Eine neue Dimension des Fremdverstehens - oder is ein Auslandsstudium bringen kann von Maik Arnold Es gibt sicherlich verschiedene Motivationen fr einen Auslandsaufenthalt w hrend des Studiums F r meine eigene Entscheidung, im Studienjahr 1999 2000 Zwei Semester di Glasgow an der Universitas Strathclyde zu verbringen, waren das Interesse, ein neues Umfeld kennen und verstehen zu lernen und die Hoffnung, mein zuk nftigen mein zen zł zł zł zł zł zł zu zu zu zu zu zu zu zu zu zu zu, apa yang harus dilakukan? Schon zu Beginn meines Studiums in Chemnitz fest Daher begann ich schon eineinhalb Jahre vor dem geplanten Aufenthalt mit den Vorbereitungen Verschiedene Dinge mussten recherchiert und aufeinander abgestimmt werden die Auswahl des Studienorts und der Universit t, Informationen ber die Anerkennung im Ausland erbrachter Leistungen, Bewerbungsformalit ten, die Finanzierung und Unterkunftssuche Neben vielen B chern und Zeitschriftenartikeln erhielt ich besonders im Akademischen Auslandsamt hilfreiche Informationen Ratschl ge von den Dozenten und Professoren der Technischen Universit t Chemnitz waren ebenfalls sehr n tzlich Die Wahl des Gastlandes fiel ganz nach meinen Sprachkenntnissen aus Es sollte ins englischsprachige Ausland gehen, um die in der Pflichtausbildung Wirtschaftsenglisch erworbenen Kenntnisse und Fertigkeiten praktisch anzuwenden Entscheidend war auch, dass Studienleistungen, die innerhalb der Europ ischen Union erbracht werden, leichter von der Heimatuniversit t anerkannt werden k nnen Da in Gro britannien meiner Einsch tzung nach Schottland die besten Studienbedingungen bot, fielen die CWG-Dialog 5.6 beiden Universit ten in Edinburgh und Glasgow in die engere Auswahl Um mich als European Student zu immatrikulieren, war eine ausf hrliche Bewerbung, inklusive zweier Gutachten von den Hochschuldozenten meiner Hauptf cher sowie ein Sprachzertifikat notwendig Fortgeschrittene Kenntnisse der englischen Sprache konnte ich durch die an der TU Chemnitz abgelegten Pr fungen im Fach Wirtschaftsenglisch nachweisen Zwei Professoren der Fakult t f r Wirtschaftswissenschaften schrieben die Gutachten, und ich komplettierte die restlichen Bewerbungsunterlagen Ungef hr drei Monate nach Einreichung der Unterlagen erhielt ich sowohl f r Glasgow als auch f r Edinburgh Zusagen Da mir Edinburgh, die Hauptstadt des Landes, eher traditionsbewusst und reserviert erschien, entschied ich mich f r das weltoffenere und gr ere Glasgow mit seinen drei Universit ten Nach erfolgreicher Einschreibung an der Universit t in Glasgow konnte ich mich auf die Auslandsf rderung nach dem BAf G bewerben, die mir kurz vor der Abreise f r den gesamten Aufenthalt bewilligt wurde Wenig sp ter erhielt ich einen Platz im Wohnheim, um den ich mich im Vorfeld direkt an der Universit t beworben hatte Im September 1999 konnte ich mich endlich in die neue Wahlheimat aufmachen Die Eindr cke aus den ersten Tagen sind mir noch heute im Ged chtnis verankert Es war eine gro artige Erfahrung, sich von einem Tag auf den anderen an eine neue Umgebung, eine andere Sprache und andere Lebensgewohnheiten zu gew hnen Entgegen meiner Erwartungen fiel mir die Eingew hnung sehr leicht Bereits nach kurzer Zeit kon nte ich mich sprachlich recht gut verst ndigen und hatte neue Freunde gefunden Gelegenheiten dazu boten sich im Wohnheim, in Vorlesungen oder auf Ausfl gen Ein besonderes Kompliment gilt hier aber den sehr kontakt - und gastfreundlichen Schotten Der Studienalltag in Glasgow bestand, hnlich wie an der TU Chemnitz, aus der Teilnahme an Vorlesungen, bungen und Seminaren Zus tzlich musste jedoch in jedem Studienfach semesterbegleitend ein Assessment absolviert werden Dieses bestand darin, zu einem vorgegebenen Thema aus dem Bereich der Vorlesung entweder ein Essay zu verfassen, eine Gruppendiskussion zu leiten oder im Seminar die erarbeiteten Ergebnisse zu pr sentieren In einzelnen F chern wurde auch eine Kombination dieser drei Alternativen gefordert Der Aufbau und Inhalt der Vorlesungen entsprach weitgehend denen an der TU Chemnitz W hrend das Studium in der Bundesrepublik Deutschland jedoch etwas allgemeiner und universaler angelegt ist, sind die Inhalte im anglos chsischen Raum st rker auf Praxisorientierung und Spezialisierung in einem oder zwei Kernf chern ausgerichtet Die Bachelorstudieng nge erm glichen z B eine sich durch das ganze Studium hindurchziehende Vertiefung und k rzere Ausbildungszeiten Im Unterschied zu den deutschen Universit ten fanden Vorlesungen nur zwischen 9 00 Uhr und Uhr statt, wobei die Lehreinheiten lediglich eine Zeitstunde betrugen, was ich als sehr angenehm empfand Auf Dozenten und Professoren konnte man jederzeit, selbstverst ndlich auch au erhalb der Sprechstundenzeiten, zugehen Ausl ndische Studenten konnten sich dar ber hinaus an einen Tutor wenden, mit dessen Hilfe alle studentischen Formalit ten gekl rt werden konnten In Glasgow studierten zum Zeitpunkt meines Aufenthalts ungef hr Studenten, von denen ca aus dem Ausland kamen Innerhalb dieser Gemeinschaft organisierten diverse Studentengemeinschaften und universit re Einrichtungen all das, was zum studentischen Wohl geh rt Auf dem Campus befand sich z B ein Freizeit - und Sportcenter , es gab einen Rund-um-die-Uhr - Service im Studentenwohnheim, zahlreiche Computerpools mit ausreichend Sitzpl tzen und eine Bibliothek, die montags bis sonntags ge ffnet war F r ausl ndische Studenten wurden neben regelm igen Treffs zudem Ausfl ge in die Highlands und andere St dte, Konzert - und Museumsbesuche angeboten F r mein eigenes Studium konnte ich w hrend meines Aufenthaltes Einblicke in verschiedene, oftmals ber mein Hauptfach Betriebswirtschaftslehre hinausgehende F cher gewinnen Neben Kursen in Unternehmensrechnung, Wirtschaftspr fung und Finanzen belegte ich auch Vorlesungen im Human Resource Management, in der Volkswirtschaftslehre sowie in den Politikund Rechtswissenschaften Einige der erworbenen Leistungsnachweise konnte ich nach meiner R ckkehr von der TU Chemnitz f r mein hiesiges Studium anerkennen lassen Dies ist innerhalb Europas durch das europ ische Anerkennungssystem ECTS gesichert Neben diesen Erfahrungen aus dem Auslandsstudium hat mir der Aufenthalt auch in pe rs nlicher Hinsicht viel Neues gebracht Es ist wichtig, sich selbst vor Augen zu halten, dass Menschen Dinge auf verschiedene Art und Weise tun Ich habe gelernt, mit kulturellen Verschiedenheiten umzugehen und auszukommen Mein Erfahrungshorizont wurde erweitert und das eigene Verst ndnis von Fremdartigkeit gef rdert Ich kann jedem, dem der Gedanke Auslandsaufenthalt im Kopfe herumschwirrt, empfehlen, diesen Wunsch in die Tat umzusetzen Dabei ist es gleichg ltig, ob man als Studierende r , Praktikant in oder Berufseinsteiger in ins Ausland geht Fest steht f r mich, dass man neben dem vorab Erwarteten auch v llig neue und unerwartete Erfahrungen und Erlebnisse sammelt, die zu Hause so sicherlich kaum denkbar gewesen w ren Sicherlich l sst sich der Trennungsschmerz von der Heimat und der Familie kaum verhindern Dies sollte jedoch kein Vorwand sein, sich gegen den Auslandsaufenthalt zu entscheiden Aus eigener Erfahrung kann ich best tigen, dass die Trennung durch die F lle der neuen Erlebn isse mehr als aufgewogen wird F r Fragen und weitere Informationen stehe ich gern zur Verf gung Maik Arnold Fakult t der Wirtschaftswissenschaften, Technische Universit t Chemnitz Tel 0 371 CWG-Dialog 6.7 Veranstaltungstermine Absolvententreffen in Chemnitz Sept Tagung Experimentelle Wirtschaftsforschung Okt Call for Papers bis zum Abstract Anmeldung zur Tagung bis zum Ansprechpartner Prof Dr J Weimann von der O - v - Guericke-Universit t Magdeburg sowie Prof Dr Dr M Ahlert von der Universit t Halle-Wittenberg Impressum Herausgeber Chemnitzer Wirtschaftswissenschaftliche Gesellschaft e v c o Fakult t f r Wirtschaftswissenschaften, TU Chemnitz, Chemnitz Annahme von Beitr gen und Redaktion Dirk R bbelke, Reichenhainer Str 39, Zi 515, Telefon 0371 Telefax 0371 Sandy Peijan, Reichenhainer Str 39, Zi 516, Telefon 0371 Layout Marlene Richter, Reichenhainer Str 39, Zi 518, Telefon 0371 CHEMNITZER WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTLICHE GESELLSCHAFT C O FAKULT T F R WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTEN TECHNISCHE UN IVERSIT T CHEMNITZ REICHENHAINER STR CHEMNITZ CWG-Dialog 7.Allgemeine Geschftsbedingungen.1 Allgemeine Gesch ftsbedingungen Stand August 2015.2 Inhalt 1 Risikohinweise Einleitung Allgemeines Begriffsbestimmungen Recht und Gerichtsstand Demokonten Konten Kontengr e Passw rter Kommunikation und Kontaktdaten Provisionen Geb hren Steuern Einzahlungen Abhebungen Salden Mindestvolumen H chstvolumen Einschuss Transaktionen Rollende Transaktionen Termingesch fte M rkte Spreads Auftr ge Gapping Finanzierung Dividenden Nachb rsenm rkte Kapitalver nderungen Richtlinie zur Abwicklung von Auftr gen Offensichtlicher Irrtum H here Gewalt Bevollm chtigte Webseite Drittanbieter Geistiges Eigentum Forderungsausfall Marktmissbrauch Geldw sche Interessenkonflikte Kunden fair behandeln Geheimhaltung und Datenschutz Schlie ung von Konten Beschwerdeverfahren Verantwortliches Handeln Anhang 44.3 1 Risikohinweise a Die Devisen und Differenzkontrakte, die mit GKFX abgeschlossen werden, sind Produkte, die im Mar genhandel gehandelt werden Die inh renten Risiken dieser Produkte sind daher h her als die anderer Anlagen, und aus diesem Grund k nnen Sie schnell mehr als Ihre urspr ngliche Investition verlieren Diese Produkte sind gem dem Financial Services and Markets Act Gesetz ber Finanzdienstleistungen und m rkte von 2000 vollstreckbar b Marginhandel umfasst Transaktionen, die auf den Preisbewegungen eines Produktes basieren Die Abrechnung erfolgt auf Grundlage der Differenz zwischen dem Er ffnungs - und Schlusspreis der Transaktion Sie k nnen auch in einer anderen W hrung als Ihrer Basisw hrung festgelegt werden und daher kann Ihr Gewinn oder Verlust W hrungsschwankungen unterliegen c Sie sollten sich am Margenhandel nur beteiligen, wenn Sie die damit verbundenen Risiken genau kennen und verstehen und ber ausreichende Ressourcen verf gen, um im Fall einer ung nstigen Preisentwicklung in Bezug auf 3 das jeweilige Produkt, gleich wie unwahrscheinlich Ihnen diese erscheint, Ihre finanziellen Verpf lichtungen bez glich Nachschusszahlungen und Verlusten erf llen zu k nnen d Margenhandel ist fremdfinanzierter Handel, bei dem eine Aufstockung m glich ist Das hei t, Sie k nnen eine gro e Transaktion durchf hren, m ssen aber nur eine geringe Summe als Einschusszahlung aufbringen Wenn sich der Preis zu Ihren Gunsten entwickelt, k nnen Sie Ihren Gewinn signifikant erh hen Ebenso kann jedoch schon eine geringe Preis nderung zu Ihren Ungunsten zu gro en Verlusten f hren, die es erforderlich machen, dass Sie bei uns unverz glich weitere Nachschusszahlungen hinterlegen, um diese Transaktionen offen zu halten Sie haften hierf r und f r jegliche Verluste, die auftreten k nnen, wenn Ihre Posten geschlossen werden Die m glichen Gewinne und Verluste f r Produkte im Margenhandel sind praktisch unbegrenzt Dies sollten Sie bei jeglichen Handelsentscheidungen unbedingt ber cksichtigen e Nicht alle Transaktionen k nnen zu beliebiger Zeit er ffnet oder geschlossen werden Viele unterliegen genau festge legten ffnungs - und Schlie zeiten, die variieren k nnen Diese Zeiten sind in unserer Marktinformationstabelle MIT aufgef hrt, die online verf gbar ist Wir bem hen uns, diese stets auf dem aktuellen Stand zu halten, bernehmen jedoch keine Verpflichtung oder Haftung f r ihre Aktualit t oder Richtigkeit Unter anderem k nnen nationale Feiertage und die Umstellung von oder auf die Sommerzeit die Zeiten, zu denen Sie handeln k nnen, beeinflussen Des Weiteren kann der Handel auf einem Markt aus einer Vielzahl von Gr nden ausgesetzt werden, und in dieser Zeit.4 k nnen Sie dort normalerweise keine Transaktionen durchf hren f Transaktionen werden zu unseren Preisen abgewickelt, nicht zu den an der B rse notierten Preisen Je nach Markt basieren unsere Preise normalerweise auf B rsenpreisen, k nnen jedoch aus verschiedenen Gr nden von den zugrundeliegenden Preisen abweichen Offene Transaktionen k nnen nur ber uns abgeschlossen und abgerechnet werden g GKFX h lt alle Finanzmittel von Einzelkunden a uf einem separaten Bankkonto Wir behalten uns das Recht vor, einen Teil oder die gesamten Finanzmittel bis zu der H he, in der sie vom Kunden genutzt werden, zur Finanzierung offener Posten zu nutzen Auch ein separates Konto bietet Ihnen jedoch keinen hundertprozentigen Schutz Die Finanzmittel aller Einzelkunden unterliegen, soweit nichts anderes festgelegt ist, den Bestimmungen der Client Money Rules Regeln bez glich der Finanzmittel von Kunden der FCA vormals FSA , die daf r gem dem Financial Services Compensation Scheme Ausgleichsplan f r Finanzdienstleistungen bis zu einer H he von b rgt Siehe Einzahlungen Abhebungen Salden 4 h Sollten Sie irgendwelche Zweifel ber Risiken in Bezug auf FX oder CFD haben, empfehlen wir Ihnen, eine unabh ngige professionelle Beratung in Anspruch zu nehmen, bevor Sie fortfahren i Wenn Sie einen Handel mit Anteilen an einem Unternehmen, f r das Sie selbst arbeiten, in Betracht ziehen, sollten Sie zun chst eine juristische Beratung in Anspruch nehmen, um sicherzustellen, dass Sie hierdurch keine Vorschriften oder gesetzlichen Bestimmungen verletzen j Margenhandel ist nicht darauf ausgelegt, bestehende oder konventionelle Anlageverfahren zu ersetzen, und ist daher nicht f r jeden Anleger geeignet k Der Kunde erkennt an, dass er und Mitglieder seiner Familie nicht als politisch exponierte Person en PEP klassifiziert werden 2 Einleitung a GKFX GKFX, wir, unser, uns ist der Handelsname der GKFX Financial Services Ltd, welche von der Financial Conduct Authority FCA, vormals FSA genehmigt ist und reguliert wird Die Adresse der FCA lautet 25 The North.5 Colonnade, Canary Wharf, London E14 5HS, United Kingdom beziehungsweise Unser eingetragener Gesch ftssitz befindet sich unter der Anschrift GKFX Financial Services Ltd, 30 Charles II Street, London SW1Y 4AE, United Kingdom b Diese Gesch ftsbedingungen beziehen sich sowohl auf Devisen FX als auch auf Differenzkontrakte CFD Sie akzeptieren hiermit, dass die Bestimmungen dieses Vertrages, die si ch auf die von Ihnen unterhaltenen Kontenarten und mit uns durchgef hrten Transaktionen beziehen, f r Sie verbindlich sind c Diese Gesch ftsbedingungen stellen den Vertrag dar, der zwischen uns und dem Kunden Sie, Ihr abgeschlossen wird, und sollten ebenso wie jegliche nderungen oder Erg nzungen hierzu sorgf ltig gelesen werden d Diese Gesch ftsbedingungen haben keinerlei Einfluss auf Ihre gesetzlichen Rechte und begrenzen unsere Haftung gem dem Financial Services and Markets Act von 2000 oder gem anderer von der FCA erlassenen Vorschriften in keiner Weise e Wenn ein Teil dieses Vertrages ung ltig oder nicht vollstreckbar sein sollte, so bleibt der brige Vertrag hiervon 5 unber hrt und weiterhin vollstreckbar f Diese Gesch ftsbedingungen gelten als die aktuellsten und anwendbaren Gesch ftsbedingungen und treten in Kraft, sobald wir f r Sie ein Konto oder Konten er ffnen oder sobald wir Sie ber neue Gesch ftsbedingungen informieren, welche die alten Bedingungen ersetzen g Sie gelten f r alle neuen und bestehenden Transaktionen Soweit es m glich ist, werden wir Sie mindestens zehn Werktage vor Inkrafttreten wesentlicher nderungen hier ber informieren Eine solche Mitteilung kann schriftlich, per Ank ndigung auf der Webseite oder auf einem anderen Weg erfolgen, den GKFX als angemessen betrachtet h Dies bezieht sich nicht auf Einschusss tze oder Spreads, welche sich aufgrund der Entwicklungen am Markt sehr schnell ndern k nnen Ferner kann der Handel an einzelnen M rkten ausgesetzt werden oder wir beenden den Handel auf einzelnen M rkten In einem solchen Fall bernehmen wir keine Verantwortung oder Haftung i Die Begriffe Handel und Transaktion sind in diesen Gesch ftsbedingungen austauschbar j Wenn Sie diese Gesch ftsbedingungen akzeptiert und wir Sie als Kunden angenommen haben, sichern Sie GKFX zu, dass Sie s mtliche Transaktionen, die Sie ber uns abschlie en, direkt mit uns gem diesen Gesch ftsbedingungen abwickeln.6 k Als Kunde von GKFX verpflichten Sie sich, nur Trans aktionen durchzuf hren, wenn 1 Sie dadurch keine Gesetze des Staates, in dem Sie sich zu diesem Zeitpunkt aufhalten, verletzen 2 Sie mindestens 18 Jahre alt sind 3 Sie nicht zahlungsunf hig oder in einem Insolvenzverfahren sind und keinen rechtlichen Bestimmungen unterliegen, die es Ihnen unm glich machen k nnten, diese Gesch ftsbedingungen einzuhalten 4 die uns vorliegenden pers nlichen Daten aktuell sind 5 falls Sie in einem regulierten Unternehmen arbeiten, wenn Sie die Genehmigung Ihres Compliance Officers eingeholt und uns autorisiert haben, Ihrer Compliance-Abteilung Kopien Ihrer Kontentransaktionen zur Verf gung zu stellen Sollten Sie Transaktionen durchf hren, obwohl Sie eine der obigen Bedingungen nicht erf llen, sind Sie dennoch f r s mtliche Transaktionen und deren jeweilige Gewinne oder Verluste verantwortlich und haftbar Allgemeines Devisen werden global gehandelt, CFD dagegen nicht Bestimmte L nder erlauben deren Nutzung nicht, und es obliegt der Verantwortung jedes Einze lnen sicherzustellen, dass die auf ihn anwendbaren rtlichen Gesetze sowohl in Bezug auf das Unterhalten eines Kontos an sich als auch in Bezug auf die anwendbaren Steuergesetze eingehalten werden In den USA ans ssige Personen und Staatsb rger der USA k nnen bei uns kein Konto unterhalten Sie verpflichten sich, nicht von den USA oder anderen L ndern, in denen Gesch fte mit einem im Vereinigten K nigreich ans ssigen Unternehmen gem nationaler Gesetzgebung nicht zul ssig sind, auf Webseiten oder Handelsplattformen in Verbindung mit GKFX zuzugreifen Die Preise oder Angebote, die in Werbeangeboten, im Fernsehen oder auf unseren Webseiten angegeben werden, dienen nur zu Informationszwecken Nur die Preise, die auf unserer Internet-Trading-Plattform angegeben sind, gelten f r jegliche Transaktionen in bereinstimmung mit den anderen Bestimmungen dieses Dokuments Sie stimmen zu, dass wir mit Ihnen so weit wie m glich auf elektronischem Weg, wie z b per kommunizieren.7 Dar ber hinaus gilt, wenn f r Ihre Zustimmung normalerweise eine Unterschrift erforderlich w re, so kann dies ebenfalls auf elektronischem Wege durch Anklicken des entsprechenden Buttons oder Befolgen der Bildschirmanweisungen auf unserer Webseite erfolgen Sie verpflichten sich, jederzeit alle angemessenen Ma nahmen zu treffen, um sicherzustellen, dass Sie keine Computerviren oder andere Malware in unser System bertragen Wir sind berechtigt, die Rechte und Pflichten aus diesem Vertrag nach unserem eigenen Ermessen an einen Dritten abzutreten, sofern wir Sie mindestens zehn Werktage zuvor hier ber informiert haben F r die Zwecke dieser Gesch ftsbedingungen sind GKFX Financial Services Ltd und GKFX Markets als ein und dieselbe juristische Person anzusehen 4 Begriffsbestimmungen 7 GKFX GKFX Financial Services Ltd SL Stop Loss Anweisung des Verlustausgleichs Verkaufsangebot Preis, zu dem Sie verkaufen k nnen Kaufangebot Preis, zu dem Sie kaufen k nnen TP Take Profit Gewinnmitnahme Limitauftrag Anweisung, unter dem a ktuellen Preis zu kaufen oder ber dem aktuellen Preis zu verkaufen FX Foreign Exchange Devisen ITP Internet-Trading-Plattform CFD Contract for Difference Differenzkontrakt NTR Notional Trading Requirement grundlegende Handelsanforderung.8 FCA Financial Conduct Authority MIT Marktinformationstabelle P L Gewinn Verlust Tick Pip Punkt kleinste Bewegung des Preises, mit dem Sie handeln, die in der MIT angezeigt wird Spread Differenz zwischen Verkaufs - und Kaufangebot Slippage Differenz zwischen dem Preis - Niveau bei Auftragserteilung und dem Preis - Niveau bei Auftragsdurchf hrung Gapping sprunghafte nderung des Preises am Markt Nachschussforderung erfolgt, wenn die Finanzmittel auf Ihrem Konto zu gering werden und Sie eine Aufforderung zur Einzahlung neuer Mittel erhalten, damit Ihre Transaktionen nicht geschlossen werden wenn Ihr Barsaldo nicht ausreicht, um die angenommene Handelsanforderung und offene Gewinn - und Verlustposten zu decken 8 Graumarkt ein Markt, auf dem ber uns noch gehand elt werden kann, obwohl der zugrundeliegende oder tats chliche Markt geschlossen sein kann Gesch ftstag Werktag, mit Ausnahme der Wochenenden und einiger Feiertage Long Durchf hrung einer Transaktion, bei der Sie vom Wachstum des jeweiligen Marktes profitieren Auch als Kaufen oder Kauf bezeichnet Short Durchf hrung einer Transaktion, bei der Sie von der negativen Entwicklung des Marktes profitieren Auch als Verkaufen oder Verkauf bezeichnet.9 5 Recht und Gerichtsstand a Diese Gesch ftsbedingungen gelten f r alle Transaktionen oder Auftr ge aller Art, die ber uns durchgef hrt werden, und unterliegen dem englischen und walisischen Recht b Wenn Sie in Verzug geraten, behalten sich GKFX Financial Services Limited und dessen Tochterunternehmen das Recht vor, gegen Sie ein Verfahren an einem anderen gesetzlich zul ssigen Gericht in einem anderen Zust ndigkeitsbereich einzuleiten, wenn wir dies f r angemessen halten, unabh ngig davon, wo Sie zum Zeitpunkt der Er ffnung des Kontos oder der Dur chf hrung der Transaktion ans ssig waren c Wenn Sie nicht schriftlich mit GKFX etwas anderes vereinbart haben, werden Sie als Einzelkunde klassifiziert Allerdings k nnen Sie jederzeit beantragen und wir k nnen jederzeit nach eigenem Ermessen verlangen, Sie als professionellen Kunden oder geeigneten Kontrahenten zu klassifizieren Dieses muss von beiden Parteien schriftlich vereinbart werden, und Sie m ssen durch die Unterzeichnung eines 9 Schutzverlusthinweises best tigen, dass Sie wissen, dass Sie dadurch bestimmte Rechte gem den FCA-Vorschriften verlieren Um als professioneller Kunde zu gelten, m ssen Sie nachweisen, dass Sie ber Finanzmittel in H he von 500,000 verf gen Sie in den vergangenen vier Quartalen jeweils mindestens zehn Transaktionen durchgef hrt haben Sie in einem Beruf arbeiten oder k rzlich in einem Beruf gearbeitet haben, f r den Kenntnisse ber die M rkte erforderlich sind, an denen Sie handeln wollen d Im Falle Ihres Todes werden wir, sobald wir einen entsprechenden N achweis erhalten, alle Ihre offenen Transaktionen sofort oder so schnell wie m glich schlie en Ihre Erben erhalten dann jegliche von uns gehaltenen Finanzmittel beziehungsweise haften f r jegliche Verluste oder uns geschuldete Betr ge e Im Fall einer Verletzung dieser Gesch ftsbedingungen oder einer anderen fahrl ssigen Handlung Ihrerseits haften Sie f r alle Kosten, Schadenersatzzahlungen und anderen rechtlichen Aufwendungen, die GKFX dadurch entstehen, und halten uns diesbez glich schadlos.10 f Die Haftungsh chstgrenze f r GKFX in Bezug auf finanzielle Verluste, die Ihnen entstehen, entspricht der Einschusszahlung, die Sie f r die jeweilige Transaktion geleistet haben g Wenn diese Gesch ftsbedingungen in eine andere Sprache bersetzt werden, so gelten die Originalbedingungen in englischer Sprache, zu finden auf der Internetseite als verbindlich 6 Demokonten Der Zugriff auf die Demo-Plattform ist auf 30 Tage beschr nkt Mit dem Demo - oder virtuellen Konto bei GKFX handeln Sie nicht mit echtem Geld Jegliche Gewinne oder Verluste sind fiktiv und k nnen nicht auf ein echtes Konto bertragen, ausgezahlt oder in irgendeiner Weise eingel st werden Das Demokonto dient nur zu bungs - und Demonstrationszwecken und umfasst eine kleine Auswahl der M rkte, die 10 wir anbieten Die Gewinne oder Verluste, die Ihnen beim Handel in der Demo-Umgebung entstehen, spiegeln nicht notwendigerweise die Ergebnisse wider, die Sie in der realen Umgebung erzielen k nnen FX und CFD sind volatile Instrumente, mit denen Sie sehr schnell mehr als Ihre urspr ngliche Einschusszahlung gewinnen oder verlieren k nnen 7 Konten a GKFX ist berechtigt, Ihren Antrag auf eine Kontoer ffnung ohne Angabe von Gr nden abzulehnen b GKFX kann bei Ihrem Antrag auf Kontoer ffnung nach eigenem Ermessen eine Kreditauskunft in Anspruch nehmen, um Ihre Angaben zu berpr fen c Sie schlie en nur einen einzigen Vertrag mit GKFX ab, der sich auf alle Konten bezieht, die Sie bei uns haben, auch wenn diese Konten unterschiedliche Anlagenklassen betreffen d h FX oder CFD Dieser Vertrag gilt f r alle offenen und abgeschlossenen Transaktionen, Auftr ge und sonstigen Transaktionen.11 d Wenn wir von unserem vertragsgem en Recht Gebrauch machen, alle oder einen Teil Ihrer Transaktionen zu schlie en und ausstehende Auftr ge zu stornieren und oder Ihr Konto Ihre Konten zu schlie en, sind wir uneingeschr nkt berechtigt, die Barsalden der Konten, die Sie bei GKFX oder dessen Tochterunternehmen unterhalten, miteinander zu verrechnen Des Weiteren sind wir berechtigt, Ihre positiven Barsalden nach eigenem Ermessen gegen negative Barsalden sowie Gewinne aus offenen Transaktionen gegen Verluste aus offenen Transaktionen eines anderen Kontos aufzurechnen Des Weiteren k nnen wir Finanzmittel mit anderen, von Ihnen geschuldeten Verbindlichkeiten, wie zum Beispiel Rechtskosten und Zinsen, verrechnen Wenn die von Ihnen gehaltenen Finanzmittel aus verschiedenen W hrungen bestehen, werden wir diese zum herrschenden Wechselkurs in e ine universelle W hrung umrechnen, so dass ein einziger Betrag von uns an Sie oder von Ihnen an uns zu zahlen ist e Sie akzeptieren die Gesch ftsbedingungen einschlie lich jeglicher nderungen und Erg nzungen f r alle Konten, 11 die Sie bei uns oder unseren verbundenen Unternehmen unterhalten, unabh ngig davon, ob es sich dabei um Haupt - oder Unterkonten handelt und welchen Gesch ftsbereich sie betreffen 8 Kontogr e a Wir behalten uns das Recht vor, eine maximale Gr e f r die Konten festzulegen, die Kunden bei uns unterhalten k nnen Diese Obergrenze kann f r alle Kontenarten FX oder CFD gleich oder unterschiedlich festgelegt werden Die Finanzmittel auf Ihrem Konto k nnen diese Grenze berschreiten, aber Sie k nnen die Finanzmittel, die diese Grenze berschreiten, nicht f r Handelstransaktionen nutzen b Sie werden bei der Annahme Ihres Antrages auf Kontoer ffnung ber diese Kontengr e informiert Wir behalten uns das Recht vor, diesen Betrag jederzeit ohne vorherige Mitteilung zu ndern c Die Obergrenze f r das Konto hat keinen Einfluss auf den gesetzlichen Schutz, der Ihnen gem dem oben erw hnten Financial Services Compensation Scheme gew hrt wird d Die Obergrenze wird in US-Dollar, Euro oder Pfund Sterling festgelegt und in der Grundw hrung, in der Ihr Konto.12 unterhalten wird, angewendet e Falls Ihre offenen Transaktionen aufgrund eines Fehlers oder aus irgendeinem anderen Grund die zul ssige Kontengr e berschreiten, sind wir berechtigt, aber nicht verpflichtet, Ihr Konto wieder in den zul ssigen Rahmen zu bringen, indem wir einen Teil oder alle Ihre offenen Transaktionen schlie en f Unabh ngig von der f r Ihr Konto geltenden Kontengr e kann ein Kunde deutlich mehr als diesen festgelegten Betrag verlieren oder gewinnen 9 Passw rter a Ihr Passwort muss unbedingt sicher aufbewahrt und geheim gehalten werden und darf unter keinen Umst nden einem Dritten anvertraut werden GKFX wird Sie niemals nach Ihrem Passwort fragen 12 b Wenn Sie Ihr Passwort selbst gew hlt haben, obli egt es Ihrer eigenen Verantwortung sicherzustellen, dass es einzigartig, sicher und nicht leicht zu erraten ist c Wenn Sie glauben, dass Ihr Passwort m glicherweise nicht mehr sicher ist, m ssen Sie uns hiervon unverz glich informieren GKFX bernimmt keine Haftung f r die unbefugte Nutzung Ihres Kontos d Es ist wichtig, dass Sie Ihren Benutzernamen Ihre Kontonummer geheim halten, da diese Bestandteil unseres Identifizierungsprozesses sind 10 Kommunikation und Kontaktdaten a Sie verpflichten sich, uns bei Er ffnung Ihres Kontos aktuelle und g ltige Kontaktdaten zu bermitteln und uns ber jede nderung dieser Daten zu informieren Diese Kontaktdaten sollten Telefonnummern, unter denen Sie tags ber erreichbar sind, sowie Ihre Anschrift beinhalten b Sie verpflichten sich des Weiteren, uns f r den Fall, dass wir Sie aufgrund einer Nachschussforderung kontaktieren.13 m ssen siehe Abschnitt Margen , ber jede tempor re nderung dieser Kontaktdaten zu informieren, zum Beispiel wenn Sie in Urlaub fah ren c Falls Sie aus irgendeinem Grund nicht erreichbar sein werden, obliegt es Ihrer alleinigen Verantwortung zu gew hrleisten, dass sich auf Ihrem Konto ausreichende Finanzmittel befinden und Verfahren vorhanden sind um sicherzustellen, dass Ihr Konto jederzeit in Ordnung ist Wenn Sie irgendwelche Zweifel bez glich Ihrer F higkeit, dies zu gew hrleisten, haben, sollten Sie alle offenen Transaktionen oder Auftr ge schlie en d S mtliche Transaktionen, die ber Ihr Konto durchgef hrt werden, m ssen von Ihnen und nicht von einem Dritten durchgef hrt werden, es sei denn, Sie haben diesem Dritten mittels Prokura oder Handelsvollmacht eine spezielle Genehmigung zum Handel ber Ihr Konto erteilt Wenn Sie ohne vorherige schriftliche Vereinbarung mit uns einer anderen Person den Handel ber Ihr Konto erm glicht haben, haften Sie f r alle Transaktionen, die ber dieses Konto durchgef hrt werden 13 e S mtliche Transaktionen oder Auftr ge sind ber die ITP oder, unter extremen Bedingungen, telefonisch zu erteilen Unter keinen Umst nden akzeptieren wir Transaktionen oder Auftr ge per Fax, Brief oder SMS, es sei denn, Sie haben vorher eine entsprechende Genehmigung von GKFX erhalten f Wenn Sie ber die ITP oder per Telefon eine Transaktion durchf hren oder einen Auftrag erteilen, nutzen wir Ihren Namen, Ihre Kontonummer und Ihr Passwort zur Identifizierung Wenn Sie den Verdacht haben, dass die Sicherheit Ihrer Kontonummer oder Ihres Passwortes nicht mehr gew hrleistet ist, obliegt es Ihrer Verantwortung, uns unverz glich dar ber zu informieren g Wenn wir unter extremen Umst nden eine Transaktion oder einen Auftrag ber einen anderen Weg als die oben aufgef hrten akzeptieren, bernehmen wir keine Haftung f r Verluste, die aufgrund eines Fehlers, einer Verz gerung oder einer Unterlassung entstehen h Sie akzeptieren, dass alle telefonischen Gesch fte, die zwischen Ihnen und uns abgewickelt werden, in bereinstimmung mit den Richtlinien der FCA aufgezeichnet werden, und dass diese Aufzeichnun gen das alleinige Eigentum von GKFX sind und im Falle von Streitigkeiten als Beweis verwendet werden i Wir werden Ihnen regelm ig per einen elektronischen Kontoauszug zusenden Falls Sie einen Fehler in Ihrem Konto feststellen, m ssen Sie uns unverz glich, in jedem Fall innerhalb von drei Gesch ftstagen, dar ber informieren Dies bezieht sich sowohl auf falsche als auch auf fehlende Transaktionen.14 j Wir haben das Recht, jederzeit telefonisch, per oder schriftlich mit Ihnen Kontakt aufzunehmen, um bestimmte Angelegenheiten in Bezug auf Ihr Konto oder unsere Gesch ftst tigkeit zu besprechen, unabh ngig davon, ob diese Angelegenheiten Sie zu diesem Zeitpunkt direkt betreffen oder nicht 11 Provisionen Geb hren Steuern a GKFX verlangt keine Provision f r Transaktionen Wir verdienen durch den Spread, das hei t die Differenz zwischen unserem Verkaufspreis und dem Kaufpreis b Es obliegt Ihrer alleinigen Verantwortung, die Steuern, die bez glich des Ergebnisses der von Ihnen durchgef hrten Tran saktionen f llig werden, festzustellen und zu bezahlen Falls Sie diesbez glich unsicher sind, sollten Sie eine unabh ngige Beratung bei einem zugelassenen Steuerberater in Ihrem Zust ndigkeitsbereich in Anspruch nehmen Sie sollten sich von Ihrer Buchhaltung, vom Finanzamt oder von einem anderen zust ndigen Fachmann beraten lassen 14 c Wir behalten uns das Recht vor, Kosten oder Geb hren, die in Zukunft entstehen k nnen, weiterzugeben z b eine nderung der Stempelgeb hren aufgrund einer nderung der geltenden Vorschriften oder Gesetze d Falls die Geb hren durch unsere Broker erh ht werden d h Marge oder Finanzierung , k nnen wir die entstehenden zus tzlichen Kosten in Verbindung mit einem Short in Bezug auf Aktien d h Er ffnung eines Verkaufsgesch ftes weitergeben e Wir sind unter keinen Umst nden verpflichtet, Gewinne, Zinsen oder andere Verg tungen, die wir aus Transaktionen erhalten, offenzulegen f Wenn Sie durch Dritte an GKFX vermittelt wurden, k nnen die Spreads h her sein, als der Kern - Spread bei GKFX Das kann ein zus tzlicher Spread sein, der von den vermittelnden Dritten erhoben wird und nicht von GKFX.15 12 Einzahlungen Abhebungen Salden a Sie k nnen ber unsere Webseite jederzeit online Einzahlungen auf Ihr GKFX-Konto vornehmen Dazu k nnen Sie eine Vielzahl verschiedener Verfahren nutzen, die st ndig erweitert werden Erl uterungen hierzu finden Sie auf unserer Webseite Des Weiteren k nnen Sie auch direkt eine berweisung von Ihrer Bank an unsere veranlassen Unsere Kontodaten finden Sie auf unserer Webseite Soweit nicht anders mit GKFX vereinbart, k nnen Zahlungen nur vom pers nlichen Bankkonto des Kunden vorgenommen werden b Sie k nnen jederzeit eine Auszahlung von Ihrem Konto verlangen Die Anfragen werden t glich von unserer Kontenabteilung bearbeitet Zu erstattende Betr ge werden an die Quelle zur ckgezahlt, aus der sie stammen Sollte uns dies nicht m glich sein, weil dadurch eine durch das betreffende Kreditinstitut festgelegte Obergrenze f r Einzahlungen berschritten wird, m ssen wir die Finanzmittel direkt auf Ihr Bankkonto berweisen Dies geschieht in bereinstimmung mit unseren Verfahren zur Verhinderung von Geldw sche, und es kann daher erforderlich sein, dass Sie zus tzliche Identifikationsdokumente und Nachweise beibringen m ssen, dass das betreffende Bankkonto Ihnen 15 geh rt c Wir behalten uns das Recht vor, Ihnen f r ungenutzte Finanzmittel auf Ihrem Konto Zinsen zu zahlen Diese werden auf Tagesbasis berechnet und monatlich f r den vergangenen Monat ausgezahlt Wir k nnen auch einen Mindestbetrag f r ungenutzte Kontosalden festlegen, f r den diese Regelung gilt d Sobald Finanzmittel auf Ihr Konto eingezahlt wurden, k nnen Sie diese Finanzmittel zur Durchf hrung von Transaktionen nutzen Wenn Sie eine zus tzliche Transaktion durchf hren wollen, die Einschusszahlung daf r aber nicht ausreicht, m ssen Sie zun chst weitere Finanzmittel auf Ihr Konto einzahlen e Jegliche Kosten in Verbindung mit dem Einzug von Einzahlungen von Ihnen we rden Ihrem Konto belastet Dies kann zum Beispiel eine Prozentprovision sein, die durch Ihr Kreditkartenunternehmen abgebucht wird f Im Fall einer Abhebung von Ihrem Konto werden jegliche Kosten in Verbindung mit der R ck berweisung von Geldern an Ihre Bank oder Kreditkarte Ihrem Konto belastet g Sie k nnen jederzeit die Erstattung der nicht genutzten Finanzmittel auf Ihrem Konto verlangen Sollte sich der Wert Ihrer offenen Transaktionen im Zeitraum von Ihrem Antrag auf Erstattung bis zur Bearbeitung des Antrags dergestalt entwickeln, dass Ihnen der beantragte Betrag nicht mehr zur Verf gung steht, werden wir Ihnen eine entspre.16 chende Mitteilung zukommen lassen Des Weiteren behalten wir uns das Recht vor, Zahlungen zur ckzuhalten, wenn wir der Ansicht sind, dass die betreffenden Finanzmittel zur Durchf hrung zuk nftiger kurzfristiger Zahlungen erforderlich sein werden h Im unwahrscheinlichen Fall, dass Ihr Konto einen negativen Saldo aufweist, der beispielsweise durch Gapping auf dem Markt aufgetreten ist siehe Abschnitt Gapping , sind Sie verpflichtet, diesen Saldo unverz glich auszugleichen Dies sollte mittels Kreditkarte oder einer hnlichen Zahlungsmethode mit sofortiger Wirkung erfolgen i Wird ein negativer Saldo nicht ausgeglichen, behalten wir uns das Recht vor, nach Ablauf einer Frist von sieben Tagen alle erforderlichen Ma nahmen zu ergreifen, um den geschuldeten Betrag zu erhalten und f r die Dauer dieses Verfahrens Zinsen zu erheben j S mtliche bei GKFX eingezahlten Finanzmittel von Einzelkunden werden gem den Client Money Rules der FCA auf einem separaten Konto gehalten Wenn Sie eine Er ffnungstransaktion auf Ihrem Konto Ihren Konten durchf hren, nutzen Sie dazu einen Teil oder die gesamte Einzahlung als Einschusszahlung Diese Einschusszahlung wird 16 ebenfalls auf einem separaten Konto gehalten GKFX berweist die Finanzmittel auf und von dem separaten Konto, die erforderlich sind, um Ihre offenen Transaktionen zu unterhalten In diesem Zeitraum haben Sie keine rechtlichen Anspr che in Bezug auf diese Finanzmittel, und im unwahrscheinlichen Fall einer Insolvenz des Unternehmens haben Sie keine Rechte an oder Anspr che auf diese Finanzmittel k Gem den Client Money Rules der FCA gelten Finanzmittel von Kunden nicht l nger als solche, wenn uns diese Finanzmittel aufgrund der Schlie ung einer Transaktion mit Verlust geschuldet werden l GKFX beh lt sich in bereinstimmung mit Abschnitt des Clients Assets Sourcebook der FCA das Recht vor, einen Teil oder alle separaten Finanzmittel eines Kunden zur Finanzierung einer offenen Transaktion zu nutzen Diese Finanzmittel werden zu diesem Zeitpunkt vom rechtlichen Standpunkt aus nicht mehr als Finanzmittel des Kunden betrachtet, nicht separat gehalten und k nnen von uns im Rahmen unserer Gesch ftst tigkeit genutzt werden m Zu keiner Zeit wird GKFX Zahlungen von einem oder an einen Dritten annehmen oder durchf hren, es sei denn GKFX hat dem zuvor nach eigenem Ermessen und unter Einhaltung der Bestimm ungen zur Vermeidung von Geldw sche zugestimmt.17 n Im Falle einer Nicht-Nutzung des Kontos f r einen Zeitraum von 5 Jahren, wird GKFX den Versuch unternehmen, den registrierten Kontoinhaber zu kontaktieren Im Todesfall wird GKFX den Versuch unternehmen, die Verbliebenen oder Erben zu kontaktieren GKFX unternimmt alle erforderlichen und angemessenen Schritte, den rechtm igen Kontoinhaber zu kontaktieren, sollte aber nach einer Frist von 12 Monaten, kein Kontakt m glich sein, ist GKFX dazu befugt, das Konto zu schlie en und die Mittel auf dem Konto nicht l nger als Kundengelder zu ber cksichtigen 13 Mindestvolumen H chstvolumen Alle von uns angebotenen M rkte, sowohl f r FX als auch f r CFD, haben Mindesthandelsvolumina und H chsthandelsvolumina Diese sind in unserer Marktinformationstabelle eindeutig angegeben Einschuss a Wenn eine Transaktion get tigt wird, muss eine Einschusszahlung geleistet werden Hierbei handelt es sich um eine bestimmte Mindesteinzahlung, die geleistet werden mus s, um die betreffende Transaktion zu finanzieren Sie wird auch als Notional Trading Requirement NTR bezeichnet und dient als eine Art von Sicherheitsleistung f r den Fall, dass die Transaktion zu Verlusten f hrt b Diese Finanzmittel m ssen frei verf gbar sein und mittels Kredit - Debitkarte oder ber Chaps oder SWIFT an uns gezahlt werden Schecks akzeptieren wir nur in begr ndeten Einzelf llen und nur mit vorheriger Zustimmung von GKFX c Die NTR f r verschiedene Produkte k nnen stark variieren und sind in der MIT angegeben d In Bezug auf FX kann die NTR nur 1 Prozent des tats chlichen Gesamtwertes der Transaktion betragen, in Bezug auf eine Aktientransaktion als CFD bis zu 50 Prozent e Die NTR f r alle M rkte werden in unserer Marktinformationstabelle MIT auf unserer Webseite ver ffentlicht.18 f Sie k nnen sich je nach der zurzeit herrschenden Volatilit t der Marktbedingungen ndern Wenn wir eine NTR ndern und Sie zu diesem Zeitpunkt eine offene Transaktion haben, werden wir Sie nach M gl ichkeit eine Woche vor der nderung hier ber informieren Wir behalten uns jedoch das Recht vor, eine solche nderung unter bestimmten Umst nden sofort umzusetzen Das hei t, Sie k nnen in einem solchen Fall mit sofortiger Wirkung eine Nachschussforderung erhalten oder die Obergrenze Ihres Kontos berschreiten Wenn ein solcher Fall eintritt, werden wir eventuell auftretende Probleme mit Nachsicht behandeln g Auch wenn die Einschussanforderungen in unserem System automatisiert sind, obliegt es Ihrer Verantwortung, Ihre Transaktionen jederzeit genau zu kennen und den Status Ihres Kontos zu berwachen sowie zus tzliche Finanzmittel auf Ihr Konto einzuzahlen, wenn und soweit dies erforderlich wird Jegliche Verluste und weitere Sch den, die daraus entstehen, dass die betreffenden Transaktionen nicht geschlossen wurden, fallen unter Ihre Haftung h Unser System liquidiert Ihre Transaktionen, wenn Ihr Eigenkapital, das hei t Ihr Barsaldo plus Ihr offener Gewinn Verlust, weniger als 10 der Gesamteins chusszahlung f r alle Ihre Transaktionen betr gt 18 i Wenn Ihre verf gbaren Finanzmittel unter Null sinken, erhalten Sie eine Nachschussforderung Dies tritt ein, wenn Ihr Barsaldo plus Ihre Einschusszahlung plus Ihr P L unter Null liegt Es obliegt Ihrer Verantwortung, darauf zu achten, und Sie k nnen dieses Niveau mithilfe von Stop-Loss-Auftr gen siehe Abschnitt Auftr ge st tzen j Wir k nnen Ihnen eine Nachschussforderung zukommen lassen Das bedeutet, dass Sie unverz glich frei verf gbare Finanzmittel bei uns einzahlen m ssen Wir bernehmen keinerlei Haftung daf r, ob f r Sie eine Nachschussforderung gestellt wird oder nicht Die Verantwortung liegt jederzeit bei Ihnen eine ausreichend hohe Einlage auf Ihrem Konto zu haben k Wir sind berechtigt diese Finanzmittel einzufordern, um eine Nachschussforderung jederzeit abzudecken, und Sie sind verpflichtet, unverz glich frei verf gbare Finanzmittel einzuzahlen, um dies abzudecken Wir k nnen Ihre Transaktion en nach eigenem Ermessen ganz oder teilweise schlie en, wenn Ihre handelbaren Finanzmittel unter Null sinken l Nachschussforderungen k nnen telefonisch, per Voic Fax, Brief oder auf einem anderen Weg, den GKFX f r angemessen h lt, erfolgen Es obliegt Ihrer Verantwortung sicherzustellen, dass in unseren Akten jederzeit korrekte und aktuelle Informationen vorliegen, damit wir Sie kontaktieren k nnen Wenn wir Sie nicht erreichen k nnen, Ihnen aber eine Nachricht mit der Mitteilung ber die Nachschussforderung hinterlassen haben, oder wenn wir Sie ohne Verschulden unsererseits auf keinem Weg kontaktieren k nnen, gelten Sie als benachrichtigt.19 m Eine Nachschussforderung ber oder eine quivalente Summe, die vor zw lf Uhr mittags britischer Zeit erfolgt, muss bis 16 Uhr britischer Zeit desselben Tages erf llt werden Erfolgt die Nachschussforderung nach zw lf Uhr britischer Zeit, muss sie bis 16 Uhr am n chsten Gesch ftstag erf llt werden Wenn eine Nachschussforderung erfolgt ist und Sie die Zahlung eingeleitet haben, k nnen wi r dennoch Ihre Transaktion ganz oder teilweise schlie en, wenn sie sich weiter zu Ihren Ungunsten entwickelt Finanzmittel m ssen frei verf gbar und auf unserem Konto eingegangen sein, um als eingezahlt zu gelten n GKFX haftet nicht f r Verluste, die Ihnen aufgrund der Schlie ung Ihrer Transaktionen wegen einer nicht rechtzeitig oder nicht ordnungsgem erfolgten Nachschusszahlung entstehen o Nachschusszahlungen k nnen per Debit - oder Kreditkarte erfolgen Betr ge von mehr als oder quivalente Summen k nnen mittels Bank berweisung oder ber Chaps eingezahlt werden 15 Transaktionen 19 a GKFX agiert als Hauptkontrahent bei allen Transaktionen oder Auftr gen, die zwischen Ihnen und uns abgewickelt werden b Alle Spot - oder rollenden Transaktionen in Bezug auf Devisen rollen jeweils von einem Tag zum n chsten Gesch ftstag, wenn Sie um 17 Uhr New Yorker Zeit eine Transaktion halten, und m ssen finanziert werden Dies kann sich durch Feiertage oder andere Ereignisse ndern, und wir informieren Sie na ch M glichkeit auf unserer Webseite ber derartige nderungen Devisentermingesch fte m ssen nicht finanziert werden c Alle von uns durchgef hrten Transaktionen oder Auftr ge werden auf reiner Ausf hrungsbasis durchgef hrt, soweit nicht eine anderweitige Vereinbarung getroffen und schriftlich festgehalten wurde d Alle von Ihnen ausgel sten Transaktionen und Auftr ge werden als Angebot von Ihnen in Bezug auf unsere Preisangaben behandelt, das wir nach eigenem Ermessen annehmen oder ablehnen k nnen Unsere Preisangaben sind nicht als Angebot unsererseits zu betrachten, zu diesem Preis zu handeln e Wir sind nicht verpflichtet, Ihnen M glichkeiten vorzuschlagen, wie Sie m gliche Risiken f r sich verringern k nnen.20 f Wir sind nicht verpflichtet oder bevollm chtigt, bestimmte Ratschl ge in Bezug auf Investitionen zu erteilen oder Empfehlungen zu geben Wird ein solcher Ratschlag oder eine solche Empfehlung absichtlich oder unabsichtlich ausgesprochen und Sie handeln danach, so geschieht dies na ch Ihrem eigenen Ermessen und wir sind diesbez glich nicht zur Rechenschaft verpflichtet Dies ist auch der Fall, wenn ein solcher Ratschlag oder eine solche Empfehlung von einem assoziierten Dritten ausgesprochen wird GKFX bernimmt keine Haftung f r die daraus resultierenden Konsequenzen g Informationen, die wir Ihnen in gutem Glauben geben und aufgrund derer Sie handeln oder nicht resultieren, soweit es sich nicht um Betrug oder Fahrl ssigkeit handelt, nicht in einer Haftung unsererseits f r Ihnen entstehende Verluste oder Gewinne h Alle von Ihnen durchgef hrten Transaktionen erfolgen ausschlie lich aufgrund Ihres eigenen Urteilsverm gens, unabh ngig davon, ob Sie auf Grundlage von Informationen gehandelt haben, die wir Ihnen ber den betreffenden Markt erteilt haben, sowohl in Bezug auf Preise als auch in Bezug auf Transaktionen Alle von Ihnen unter derartigen Umst nden durchgef hrten Transaktionen gelten als verbindlich und g ltig 20 i Bevor Sie eine Transaktion durchf hren, sollten Sie alle finanziellen Bedingungen kennen und verstehen, die an Sie gestellt werden Dazu geh ren die Notional Trading Requirements NTR und die Auswirkungen einer Entwicklung der Transaktion zu Ihren Ungunsten j Es obliegt Ihrer Verantwortung sicherzustellen, dass Sie alle Aspekte einer von Ihnen durchgef hrten Transaktion sowie die relevanten Gesetze und Vorschriften vollst ndig verstehen Wenn Sie Zweifel in Bezug auf irgendeinen Bereich einer Transaktion haben, sollten Sie diese mit uns kl ren, bevor Sie die Transaktion durchf hren k Wir sind nicht dazu verpflichtet, Transaktionen von Ihnen anzunehmen, gleich ob es sich um die Er ffnung oder die Schlie ung einer Transaktion handelt, wenn wir glauben, dass dies illegal w re F r den Fall, dass eine Transaktion er ffnet wurde, behalten wir uns das Recht vor, die urspr ngliche Transaktion f r nichtig zu erkl ren l Wir behalten uns das Recht vor, jede Transaktion, die aufgrund eines falschen Preises durch einen offensichtlichen Fehler oder durch h here Gewalt siehe folgende Abschnitte durchgef hrt wurde, f r nichtig zu erkl ren oder zu ndern m Wir sind eine Handelsgesellschaft auf Internet-Basis, und Sie erkennen an, dass die Gefahr besteht, dass Ihre Internetverbindung zu unserer Webseite abbricht oder unsere Internet-Trading-Plattform ITP abst rzt In einem solchen.21 Fall akzeptieren Sie alle Verbindlichkeiten f r m gliche Handelsverluste, die Ihnen dadurch entstehen k nnen, und Sie m ssen GKFX unverz glich informieren, damit wir Ihnen helfen k nnen Wenn Probleme auftreten, m ssen Sie unverz glich den Trading-Desk kontaktieren n Wenn Sie eine Transaktion durchf hren, handeln Sie mit unserem Preis Wir sind Ihr Kontrahent Sie verkaufen zu unserem Verkaufspreis und kaufen zu unserem Kaufpreis Alle Auftr ge werden gleich behandelt und auf unser Verkaufs - oder Kaufangebot hin ausgel st o Sie k nnen bei GKFX gegens tzliche Transaktionen unterhalten Das bedeutet, dass Sie in Bezug auf dasselbe Produkt Long - und Short - Transa ktionen unterhalten k nnen Wenn Sie eine Transaktion schlie en wollen, sollten Sie genau darauf achten, dass Sie die Transaktion tats chlich schlie en und nicht stattdessen eine entgegengesetzte Transaktion durchf hren Dadurch verringert sich zwar Ihr Risiko, aber Sie haben dann mehr offene Transaktionen p Sie k nnen Ihre Transaktion, wenn gew nscht, teilweise schlie en, indem Sie auf dem Trading-Ticket eine niedrigere Summe eintragen als die Summe, die bereits offen ist 21 q Wenn Ihre Transaktion nicht automatisch rollt, weil sie ein Auslaufdatum hat, wie zum Beispiel im Termingesch ftsmarkt, wird diese automatisch zum herrschenden Schlusskurs auf Ihrem Konto geschlossen Dieser Kurs entspricht nicht unbedingt der Festlegung gem der MIT, und unter extremen Umst nden beh lt sich GKFX das Recht vor, einen Schluss-Spread auf den Preis aufzuschlagen, um angemessen darzustellen, wie wir die Absicherung dieser Transaktion abgesetzt haben Dies kommt blicherweise in Zeiten extremer Volatilit t oder Illiquidit t vor r In seltenen F llen beh lt sich GKFX das Recht vor, das Auslaufdatum eines Produktes zu verschieben, wenn es uns aufgrund der Marktliquidit t unm glich ist, unsere Absicherung im Markt zu schlie en Dies kann zum Beispiel der Fall sein, wenn ein Markt auf Limit Down steht, was hnliche Auswirkungen haben kann wie die Schlie ung des Marktes s Wenn GKFX eine Transaktion aus irgendeinem Grund ablehnt, obliegt es Ihrer alleinigen Verantwortung sicherzustellen, dass Sie genau wissen, welche offenen Transaktionen Sie aufgrund dessen haben oder nicht haben, und wenn n tig weitere Transaktionen durchzuf hren, um das gew nschte Ergebnis zu erzielen.22 t Transaktionen mit FX oder CFD werden stets mit dem Nennbetrag oder ber Lots durchgef hrt, die in der Marktinformationstabelle MIT angegeben sind 1 Wenn Sie mit FX handeln, bedeutet das, wenn Sie zum Beispiel Euro vs US-Dollar kaufen wollen, dann w rden Sie 1 Lot kaufen Wenn Sie nur Euro kaufen wollen, k nnen Sie auch nur 0, 1 Lots kaufen 2 Wenn Sie mit Aktien handeln und 1 CFD kaufen, dann kaufen Sie 1 Anteil Wenn Sie Anteile an Microsoft kaufen wollen, kaufen Sie CFD Siehe Beispiel im Anhang 16 Rollende Transaktionen 22 a Rollende Transaktionen haben kein theoretisches Auslaufdatum Sie werden von uns automatisch am Ende eines Gesch ftstages weitergef hrt und unterliegen je nach Markt m glicherweise einer Finanzierungsgeb hr oder Gutschrift Befinden sich auf Ihrem Konto zum Zeitpunkt der Weiterf hrung der Transaktion keine ausreichenden Finanzmittel, beh lt sich GKFX das Recht vor, die Transaktion nicht weiterzuf hren und zum Marktpreis auslaufen zu lassen b Alle rollenden Transaktionen, FX ebenso wie CFD, m ssen finanziert werden Die Finanzierung wird auf verschiedene Arten berechnet F r FX wird f r die Berechnung der Marktkurs verwendet, der als Tom Next bekannt ist c F r alle anderen rollenden Transaktionen wird die Finanzierung auf Grundlage des herrschenden Zinssatzes f r das Produkt mit bis zu 2 Geb hren berechnet Wenn Sie also auf einem Markt Long handeln also kaufen , werden Ihnen bis zu 2 Geb hren zus tzlich zum Tagesgeldkurs f r die W hrung auf diesem Markt berechnet Wenn Sie auf einem Markt Short handeln, werden Ihnen bis zu 2 weniger als der Tagesgeldkurs f r die W hrung auf diesem Markt gutgeschrieben, basierend auf dem entsprechenden Marktwert der Transaktion Abh ngig von den jeweils vorherrschenden Kursen kann dies dazu f hren, dass Ihnen Geb hren berechnet werden, gleich ob Sie Long oder Short handeln Wenn zum Beispiel der Zinssatz bei 1 liegt, werden Ihnen 1 2 1 Geb hren berechnet Wir behalten uns das Recht vor, die Berechnung dieser Finanzierung zu ndern d Abgesehen von FX basieren unsere rollenden Transaktionen blicherweise auf dem zugrundeliegenden Markt Die Preise k nnen jedoch gelegentlich deutlich von den Preisen abweichen, zu denen der zugrundeliegende Markt zu die.23 sem Zeitpunkt zu handeln scheint, da wir unsere Preise bei einigen M rkten nach dem zuk nftigen Preis ausrichten, angepasst um einen bestimmten Zeitwert Dies ist eine durchaus bliche Praxis am Markt und erm glicht es uns, einige M rkte au erhalb der Gesch ftszeiten oder auch nach wichtigen Nachrichten anzubieten, wenn der normale zugrundeliegende Marktpreis m glicherweise stagniert oder breit gestreut ist Dies wird aus dem Termingesch ftspreis abz glich der gesch tzten Dividenden oder Indexpunkte und zuz glich der Kosten f r die bertragung auf Grundlage des Zinssatzes berechnet In bestimmten F llen bieten wir einen kundenspezifischen oder einzigartigen Markt an, der keinen zugrundeliegenden Markt hat In einem solchen Fall bestimmt GKFX den Preis auf diesem Graumarkt so gerecht und transparent wie m glich e GKFX kann die Gewinne oder Verluste aus den rollenden Transaktionen eines Kunden nach eigenem Ermessen kristallisieren, wenn diese Transaktionen mehr als drei Monate lang offen waren Eine solche Kristallisierung, die als 23 Bed and Breakfast bezeichnet wird, erfolgt zum aktuel len Mittelpreis und zieht keine Strafzahlungen oder Aufschl ge von Spreads nach sich Ein Kunde kann jederzeit beantragen, dass ein Bed and Breakfast f r eine rollende Transaktion durchgef hrt wird, um die Gewinne oder Verluste zu kristallisieren F r diese Dienstleistung wird eine fixe Geb hr berechnet 17 Termingesch fte Alle nicht rollenden Transaktionen werden als Termingesch fte behandelt Das bedeutet, dass sie, wenn es sich nicht um ein rollendes Termingesch ft handelt, an einem bestimmten Datum und zu einer bestimmten Zeit auslaufen Einzelheiten hierzu finden Sie in unserer Marktinformationstabelle 18 M rkte a GKFX bietet eine breite Palette von M rkten an, die st ndig erweitert wird Die MIT Marktinformationstabelle wer.24 den online aktualisiert, um Erg nzungen oder Ver nderungen der von uns angebotenen M rkte oder der Bedingungen auf diesen M rkten zu reflektieren b Es ist wichtig, dass Sie sich regelm ig ber die aktuellen Bedingungen dieser M rkte informieren, da sie sich ndern k nnen c Auf keinem der M rkte, auf denen GKFX Preise festlegt, werden Produkte ausgeliefert Auf allen M rkten wird bar abgerechnet, entweder durch eine Zahlung von uns an Sie oder von Ihnen an uns d Sie haben keinerlei Rechte in Form von Dividenden, Stimmrechten oder Eigentumsrechten an irgendeinem Unternehmen, wenn Sie mit Eigenkapital in Form von CFD handeln e Wir unternehmen alle Anstrengungen um sicherzustellen, dass die von GKFX auf unserer ITP ver ffentlichten Preise korrekt sind, aber es kann dennoch vorkommen, dass unsere Preisangaben fehlerhaft sind In einem solchen Fall haftet GKFX nicht f r Verluste, die entstehen, weil ein Handel zu diesem Preis nicht m glich ist 24 f Wenn aus irgendeinem Grund eine St rung auf einem Markt auftritt, kann GKFX nach eigenem Ermessen den betreffenden Markt schlie en, Auftr ge stornieren oder Auftr ge bis zu dem Niveau ausf llen, die GKFX nach bestem Wissen f r angemessen h lt Das kann dazu f hren, dass mit sofortiger Wirkung eine Nachschussfo rderung an Sie gestellt wird, was bedeutet, dass Sie kurz vor dem Schlie en stehen, weil Ihre Finanzmittel ausgehen 19 Spreads a Wir bem hen uns, Spreads jederzeit so gering wie m glich zu halten, sowohl w hrend der Markt offen ist als auch bei M rkten au erhalb der ffnungszeiten b GKFX beh lt sich das Recht vor, die Spreads jederzeit auf jedem Markt aus irgendeinem Grund zu ndern Beispiele hierf r sind fehlende Liquidit t, volatile Bedingungen oder M rkte au erhalb der ffnungszeiten c W hrend dieser Zeit k nnen wir auch die maximale Gr e der Transaktionen ndern d GKFX kann Ihnen zu jeder Zeit ein Konto mit variablen anstatt mit fixen Spreads anbieten, oder Ihr Konto dementsprechend umstellen.25 20 Auftr ge a Ein Auftrag ist eine Anfrage von Ihnen an uns, eine Transaktion durchzuf hren, wenn ein Produkt einen bestimmten Preis erreicht Dies kann dazu f hren, dass eine neue Transaktion ge ffnet oder eine bestehende Transaktion geschlossen wird b Auftr ge fallen in drei Schl sselbereiche Limits, Stopps und Stopp Losses c Ein Limitauftrag ist ein Auftrag zum Verkauf auf einem Niveau, das h her ist als der aktuelle Preis, oder zum Kauf auf einem Niveau, das niedriger ist als der aktuelle Preis Wenn ein Limitauftrag ausgef hrt wird, kann dies entweder zur Er ffnung einer neuen Transaktion oder zur Schlie ung einer bestehenden Transaktion f hren d Ein Stoppauftrag ist ein Auftrag zum Kauf auf einem Niveau, das h her ist als der aktuelle Preis, oder zum Verkauf auf einem Niveau, das niedriger ist als der aktuelle Preis Wenn ein Stoppauftrag ausgef hrt wird, kann dies entweder zur Er ffnung einer neuen Transaktion oder zur Schlie ung einer bestehenden Transaktion f hren Stopps werden 25 blicherweise zur Er ffnung einer neuen Transaktion genutzt, w hrend Stopp Losses zur Schlie ung einer Transaktion genutzt werden e Ein Stopp-Loss-Auftrag ist ein Auftrag, der an eine bestehende Transaktion gekn pft ist Es ist ein Auftrag zum Kauf auf einem Niveau, das h her ist als der aktuel le Preis, oder zum Verkauf auf einem Niveau, das niedriger ist als der aktuelle Preis Wenn ein Stopp-Loss-Auftrag ausgef hrt wird, wird die bestehende Transaktion, an die er gekn pft ist, geschlossen f Es ist anzumerken, dass, wenn Sie einen Stoppauftrag anstelle eines Stopp-Loss-Auftrages erteilen, um eine offene Transaktion zu schlie en, wenn ein bestimmtes Preisniveau erreicht wird, dieser Auftrag aktiv bleibt, auch wenn Sie die Transaktion manuell schlie en Sie m ssen demnach den Stoppauftrag ebenfalls manuell stornieren g Stopp-Loss-Auftr ge sind GTC Good Till Cancelled, bis auf Widerruf des Kunden g ltig , wohingegen Stoppauftr ge oder Limitauftr ge als GTC oder GT Good Till, g ltig bis erteilt werden k nnen, d h Sie k nnen entscheiden, wann der Auftrag ausl uft h Alle Auftr ge werden erst dann ausgel st, wenn der Preis von GKFX das festgelegte Niveau erreicht oder ber - bzw unterschreitet F r Kauf - Auftr ge ist dies der Fall, wenn unser Kaufangebot das festgelegte Niveau erreicht F r. De4dot binary trading. Here, we are developing a demo C application in order to illustrate how to bypass the security constraints of a program that performs a calculation or conversion of Centigrade to Fahrenheit Either buy the product key full version , which, of course, requires some money, or reverse-engineer the logic implementation in order to bypass the security checks The CFF Explorer, however, was designed for PE editing with full support for the It is still possible by changing the binary code of the executable, using CFF Explorer This wonderful tool encapsulates bundles of tools that might help reverse-engineering De4dot binary trading Ninjatrader Binary Options Auto Trade Service Although the risk when trading binary options is fixed for each individual trade, the trades are live and it is possible to lose an initial investment Although we don t have the source code of this product, we are provided with the executable version The CFF Explorer includes the following featu res As you can see in the following image, CFF Explorer reveals almost every detail about this executable file, such as its name, file type, development environment, file size, PE size, and hashing format The purpose of this article is to show how to bypass various security checks by modifying binary code directly, rather than source code, through the use of CFF Explorer Apart from that, the user should have a deep understanding of MSIL code instruction as well The alert message looks like this Now, there are two options that will allow you to keep using the product NET binary code editing they can only perform C C VC PE file modification There we have accomplished such crucial tasks by playing with IL byte code instruction To String endregion But the vendor of this product releases its beta version and provides only a free trial version in the market that works for a specific duration Although the risk when trading binary options is fixed for each individual Trade, the trades are liv e and it is possible to lose an initial investment De4dot binary trading Moambique Bolsa De Valores De Maputo Dragon Options is the trade name of Dragon Options Ltd which is authorized and regulated by the Cyprus Risk Warning Trading Binary Options is highly De4dot is an open source deobfuscator for decompiling reverse engineering applications The disassembled or decompiled file, however, produces a large amount of raw IL code but our main concern is to find Trial Expire Check method corresponding code, as follows method private hidebysig instance void Trial Expired Check cil managed private void Trial Expired Check. All we have to do is modify the binary code of this product in order to bypass the security restrictions by using the We can perform bundles of operations using CFF Explorer, including resource modification, hex editing, disassembling, address conversion, and finally rebuilding or rewriting the file De4dot binary trading Conversion is Trial Expired IL0007 16 ldc i4 0 IL0008 FE01 ceq IL000a 0A stloc 0 IL000b 06 ldloc 0 IL000c 2D 18 brtrue s IL0026 IL000e 00 nop 19,20 17,81 IL000f 72 70 000041 ldstr Trial Duration has expired Basically, RVA represent the segment address for method We have to first identify the associated bytes in the hex code that are responsible for executing Application After carefully scrutinizing the IL code defined earlier, we can figure out that opcode IL001f is key code as IL0002 7B 04 000004 ldfld bool Cuts Off Womens Head Fake Forex Dragon Options is the trade name of Dragon Options Ltd which is authorized and regulated by the Cyprus Risk Warning Trading Binary Options is highly An installable package for the de4dot deobfuscator for Windows Binary version of de4dot then you will learn how to modify such binary code hex code using an editor such as CFF Explorer Once this duration is complete, it will expire automatically and an alert message will flash on the screen De4dot binary trading Nurul Aini Forex Converter It is presumed th at the user has a thorough understanding and knowledge of binary coding manipulation and that you have installed a fresh copy of CFF Explorer software in order to edit the binary code instructions Exit private void ConversionLoad object sender, Event Args e region Calculation code private void button1Click object sender, Event Args e end of method Conversion Trial Expired Check Although there are a couple of hex editing or binary editing tools available, such as Ollydbg and IDApro, they don t support De4dot binary trading NET shipped we have already seen couple of examples of manipulation using ILDASM in the previous articles of this reverse-engineering series but, from the point of view of this article, the ILDASM role is slightly different Our main interest is Address Converter, which is located in the middle left panel So first open the target assembly in ILASM The IL Disassembler will reveal all the statements for each method in line-by-line format One of the sophisticated and com plex tasks is to directly manipulate or modify the binary instruction because we don t have any information about which instruction is responsible for which binary hex value.1 410012076225853 2 41001900130907 3 410012076238307 4 410012094941902 5 410014223632636 6 410011359201022 7 410012076243055 2- 1- 3- - 2-,4- - 3-,5- - 4-,6- - 5- 7- - 6- De4dot binary trading Conversion is Trial Expired IL0007 16 ldc i4 0 IL0008 FE01 ceq IL000a 0A stloc 0 IL000b 06 ldloc 0 IL000c 2D 18 brtrue s IL0026 Finally, save the modification that you have made to the binary code file because it is also provides the functionality of rebuilding the executable Deposit Paypal Funds This time, we will dump the executable file in search of RVA relative virtual address instruction, which is obtained when we compile with the corresponding line number option Just open it and you will find the executable file in the form of binary code Antarctica Stock Exchange Information Now test the executable The message box does not appear and the executable file loads successfully. 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